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大摩:目前全球经济似于 1930 年代大萧条,各国央行还要走老路?



    大摩:目前全球经济似于 1930 年代大萧条,各国央行还要走老路?

    1929 年开始的大萧条,美股一夕暴跌,股灾一路蔓延成全球性经济衰退,对于大萧条发生的根本原因各派说法仍是众说纷纭,有学者认为,是政府的错误管制,使得正常的景气循环衰退扩大成一发不可收拾的全球危机,而摩根士丹利担忧,现在央行根本在走过去错误的老路,恐重演 1930 年代的悲剧。

    高负债、通货紧缩、成长趋缓、低利率以及政策错误都被视为 1930 年代大萧条的成因之一,而摩根士丹利(Morgan Stanley,通称大摩)经济学家 16 日发出警告,政策制定者正在重複大萧条时期的各种错误。

    大摩全球亚洲首席经济学家 Chetan Ahya 指出,团队认为当前的经济环境与 1930 年代大萧条有许相似之处,1930 年代大萧条与 2008 年金融海啸最关键的相似点就在于金融股市的变动与相对较高的负债水準,使得个人、家户及企业等私人部门对风险态度改变,并驱使他们修补自身的收支平衡表。

    大摩:目前全球经济似于 1930 年代大萧条,各国央行还要走老路?

    大摩:目前全球经济似于 1930 年代大萧条,各国央行还要走老路?

    在今日也看得出广泛的风险趋避现象,如美国美林证券的调查发现,投资人持有现金的比重来到 15 年新高,意味着投资人偏好较安全的资产配置,尤有甚者德国 10 年期公债殖利率转为负同样因此而起。

    而经济衰退一大推手就是错误的政策,不少专家批评。1936 年美国货币政策加快紧缩货币,造成 1937 年美国经济二次探底,导致 1938 年经济再度衰退,而 2015 年美国联準会再度收紧货币,就是造成近期经济成长趋缓的原因。

    2015 年之初,华尔街投资大头全球最大对沖基金桥水创办人 Ray Dalio 对比 1937 年美国联準会紧缩政策即言,宁可联準会谨慎,甚至延迟提高利率的时间,就是因为市场更担心货币政策趋紧后,扰乱了原本的市场。

    大摩 Chetan Ahya 认为,政府应该加紧脚步,以避免新一波衰退盘旋,而政府可以做的事就是活化财政政策,特别是在货币政策维持宽鬆之时,这能使企业部门拥有好的循环,以提升私人投资、创造工作机会与薪资的成长。