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大摩:Fed恐得-永久-扩张资产负债表、维稳短贷市场



    CNBC报导,大摩策略师Kelcie Gerson 26日发表研究报告预测,Fed想要稳住隔夜借贷市场、又希望控制联邦基金利率的波动範围,扩张资产负债表是可能的解决办法,预估央行未来六个月的资产收购总额可能会达到3,150亿美元。

    大摩直指,Fed目前的临时收购行动,并不足以稳定隔夜附买回市场,设立一个永久机制、有其必要性。Fed的减表行动已令其资产负债表规模缩减超过6,000亿美元,目前保持在3.9兆美元附近。Fed主要是透过公债、不动产抵押贷款证券(MBS)到期后,不再投入本金的方式减表。Gerson认为,Fed为了建立储备,很可能会在未来6个月甚至更长的期间内,每月收购350-400亿美元的短天期公债及约150亿美元期限不同的债券。

    相较之下,美银美林则预测,Fed今(2019)年底前会把资产负债表扩张4,000亿美元。Fed目前透过临时机制为市场挹注现金,并换得公债、机构债等资产,藉此将联邦基金利率保持在1.75~2.00%的目标区间内。上週附买回利率一度骤升至10%,甚至促使联邦基金利率突破之前Fed预设的2-2.25%区间(相关文章见此)。英国金融时报9月18日报导,在Fed于金融海啸过后实施量化宽鬆货币政策时,主要是透过购买公债、并向银行收购MBS的方式向市场注资,而银行则把出售MBS的所得存放到央行,成为超额準备金。

    这些超额準备金在2014年7月触及2.9兆美元的顶峰,然后便因为Fed开始缩减资产负债表(即停购债券)而一路萎缩至1.4兆美元。与此同时,在外流通的公债数量则增加,以因应日益增多的美国预算赤字。Fed主席鲍尔(Jerome Powell、见图)9月18日在货币政策会后记者会上,在被问到Fed是否低估银行应付短期融通所需的準备金时,坦言「这的确有可能。

    未来几天我们会谨慎观察状况发展,并在下一次开会时讨论。」他还说,市场对融通压力的反应「令人惊讶、比我们预期还要强烈....我们将评估,何时是恢复资产负债表扩张行动的适当时机。」(全文见此)编者按:本文仅供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力,自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。